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財經風向標|白馬失蹄

本周,又一只白馬股馬失前蹄。

涪陵榨菜7月30日晚公布了中報,中報顯示,2019年上半年公司營業收入10.86億元,同比增長2.11%,實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.15億元,同比增長3.14%。這么一份業績看上去也不是很差的中報,股票走勢令人意外,7月31日股價幾乎一字跌停,8月1日再跌6.35%。

業績沒有下降,更沒有虧損,僅僅是增長幅度小了一點,股價就暴跌了?這個走勢說明,股市里公司業績成長性是第一位的,一旦失去了成長性,就會遭到無情拋售。涪陵榨菜是這幾年的績優白馬股,股價漲幅驚人。復權計算,2016年股價上漲16.25%,2017年上漲93.84%,2018年上漲30.44%,今年最高的時候,股價上漲近50%。2015年底,涪陵榨菜股價只有7.26元,到今年最高的31.78元,在這幾年大盤持續下跌的背景下,涪陵榨菜卻穿越牛熊,股價大漲337.7%,是名副其實的大牛股。

股價如此暴漲主要是因為業績高速增長,涪陵榨菜2016年凈利潤增長63.46%,2017年增長61%,2018年增長59.78%,連續3年增速都在60%,2015年公司凈利潤只有1.57億元,到2018年變成6.62億元,3年時間業績增長321%,和股價漲幅差不多。

但是,這份中報看上去這種高增長似乎結束了,而之前股價定位是按高增長來定位的,因為高增長可以降低未來的市盈率,一旦失去高增長,只能回歸合理的市盈率。所以,同樣是績優股,一些業績高增長的公司市盈率相對較高,一些業績增幅很低的股票市盈率就低,比如,雙匯發展業績也相當好,但2014年以來公司業績年增長率基本上在5%左右,股價漲幅就很小,目前靜態市盈率只有16倍,遠遠低于涪陵榨菜。

這給我們啟示,選股優先要選業績持續高增長股票,股價大漲的概率高很多。但是,大多數公司不可能永遠高增長,就像涪陵榨菜,前期高增長與銷量增長和產品提價有關,但榨菜不可能天天漲價,銷量也不可能無限增長,業績增速下降其實很自然。所以,對于業績已經連續多年高增長的公司,反而要多個心眼,要警惕業績增速下降甚至負增長的可能性。業績高增長往往也是股價持續大漲的股票,更需要謹慎,涪陵榨菜股價已經連續上漲3年,如果從2012年算起,上漲時間更長,股價漲幅更大,這樣的股票謹慎是必要的,就像華爾街那句諺語:樹不會長到天上去。

因此,對白馬股不能不管三七二十一就追,如果及時下馬,就不會馬失前蹄了。

新民晚報首席記者 連建明

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